贴现债券是什么意思，纯贴现债券是什么意思

发布时间：2024-11-04 热度：23

贴现债券是什么意思，纯贴现债券是什么意思

贴现债券是什么意思？

定义

贴现债券（Discount Bond）是一种在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率以低于票面金额的价格出售，到期时仍按面额偿还本金的债券。贴现债券又称贴水债券，其发行价与面额之间的差额相当于预先支付的利息，债券期满时按面值一次性偿付。

特点

1. 折价发行：贴现债券以低于面值的价格发行，到期按面值赎回。例如，面值100元的债券可能以95元的价格发行，到期时仍按100元偿还。

2. 没有票面利率：债券上不标注名义利率，投资者的收益完全来自发行折扣。

3. 固定收益：尽管收益率固定，但由于只在到期时一次性支付，不中途付息，这对利率环境的变化较为敏感。

4. 短期为主：贴现债券多为短期债券，尤其是国库券，期限通常在一年以内。这是因为长期债券的固定收益率对利率变动更为敏感，不利于投资者和发行人。

计算公式

贴现债券的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。计算公式如下：

[ \text{债券利率} = \left( \frac{\text{面值} - \text{发行价}}{\text{发行价} \times \text{期限}} \right) \times 100% ]

例如，面值为100元的贴现债券，期限为274天，到期收益率为7%，持有天数为123天，则转让价格为：

[ 100 - 100 \times \left( \frac{(274 - 123)}{360} \times 7% \right) = 97.064 ]

实际案例

在美国，短期国库券（Treasury Bills）通常是贴现债券的例子。上世纪80年代还出现了零息债券，没有息票，不支付利息，但以大幅折扣发行，到期按面值偿付。例如，20年期限、面值20000美元的债券可能只以6000美元的价格发行。

纯贴现债券是什么意思？

定义

纯贴现债券本质上与贴现债券相同，是一种在未来某一确定日期按面值支付的债券。纯贴现债券通常被称为零息债券，在持有期内不支付利息，而是到期时一次性还本付息。

特点

1. 折价发行：以低于面值的价格发行，到期按面值全额偿付。例如，面值1000元的债券可能以950元的价格发行，到期时按1000元偿付。

2. 无息票：不附带息票，不规定名义利率，投资者的收益完全来自发行折扣。

3. 长期为主：零息债券的期限通常较长，最长可达20年。与短期贴现债券相比，更适合长期投资。

4. 固定收益：到期时一次性支付本金和利息，收益固定，不受利率波动影响。

实际案例

一些国际经纪公司经营特殊的零息债券，由经纪公司将息票和本金剥离后独立发行。例如，美林、皮尔斯和佛勒·史密斯经纪公司创造了由美国政府担保的零息债券，本金和息票相分离，以大的折扣发行。

总结

贴现债券和纯贴现债券（零息债券）的主要区别在于期限和发行方式。贴现债券多为短期债券，而纯贴现债券多为长期债券。两者都以折价发行，到期按面值偿付，不附带息票，投资者的收益来源于发行折扣。了解这两者的区别有助于投资者更好地选择合适的债券产品进行投资。